文｜新品略财经，作家｜吴文武
瑞幸最新财报呈现出昭着对比的 AB 两面，背后是瑞幸对外卖大战又爱又恨，瑞幸应该尽快解脱外卖依赖症，同期瑞幸也有了新念念考题，更藏着新贪心。
01 瑞幸最新财报的 AB 面
中国脉土咖啡连锁巨头瑞幸咖啡日前公布的最新财报露出，合座上呈现出 AB 两面。
《新品略财经》关心到，2 月 26 日，瑞幸咖啡发布了 2025 年第四季度及全年财报，合座上财报数据证据可以，多项要津筹画同比终了双位数增长。
财报露出，瑞幸 2025 年总净收入 492.88 亿元，同比增长 43.0%；全年 GMV 达 566.49 亿元，同比增长 42.3%。
其中，瑞幸在 2025 年第四季度的总净收入为 127.77 亿元，同比增长 32.9%。单季总净收入数据证据依然值得点赞。
瑞幸在 2025 年全年录取四季度财报证据亮眼的要津复旧点和推能源身分依然照旧阿谁很老到的要津词：领域化策略。
财报露出，瑞幸仍然在猛踩油门开店。瑞幸 2025 年全年新增门店数目达到 8708 家，对比之下，瑞幸 2025 年前三个季度新增的门店数目就依然追平 2024 年全年。
瑞幸门店总额量依然打破三万大关。数据露出，收尾 2025 年末，瑞幸总门店数目达到 31048 家。
看一家公司的财报不成只看一面，天然也需要看另一面。瑞幸的财报数据也相同呈现出另一面。
最初是瑞幸堕入增收不增利的难熬境地。财报露出，旧年四季度，瑞幸总净收入同比增长 32.9% 至 127.77 亿元，净利润却同比下滑 39.1% 至 5.18 亿元。
其次是瑞幸的营收增速彰着下滑。财报露出，2025 年第四季度，瑞幸的营收增速降至 32.9%，是近三年来的最低水平，远低于第二、第三季度 50% 以上的增速。
从最新财报可见，刻下依然在追求领域化的瑞幸，出现增收不增利及营收增速下滑不是一个好信号。
瑞幸的最新财报休戚各半，也再次激发了商场再行启动关心瑞幸发展的筹议。
比如，餐饮行业媒体红餐网报谈分析瑞幸财报的著述标题为：营收近 500 亿，利润却缩水：三万店的瑞幸，钱去哪儿了？
02 瑞幸应该尽快解脱外卖依赖症
要看懂瑞幸最新财报的 AB 两面，得把时候拉回到 2025 年，咖啡及奶茶行业 2025 年与三家互联网平台的外卖大战密不可分。
因为咖啡单价不高，耗损频次高，现如今好多耗损者依然养成了每天喝一杯致使两三杯咖啡的俗例，咖啡就成了外卖大战中的爆品。
蓝本瑞幸、库迪等两家原土咖啡巨头依然在打 9.9 价钱战，再加上外卖平台的补贴和狂撒优惠券，耗损者在外卖平台点一杯咖啡的价钱只需要几块钱，致使是几毛钱，还能薅羊毛。
在廉价的诱导力下，外卖大战让瑞幸门店销量猛增，瑞幸门店伙计更是开足马力，是以，在旧年的几轮外卖大战中，身为咖啡巨头的瑞幸是大赢家。
在 2025 年第二季度，外卖大战打得最厉害的时候，瑞幸订单量快速猛增，其时有媒体报谈指摘称，外卖大战补贴，都让瑞幸给赚了，更有媒体指摘称：瑞幸赚麻了。
外卖大战让瑞幸订单量彰着增长，也推动了瑞幸营收领域的同步增长，无意可以说，外卖大战让瑞幸 2025 年的合座财报数据证据亮眼，这是瑞幸爱外卖大战的一面。
计划词，瑞幸对外卖大战也有恨无意说不心爱的一面。
2025 年第四季度，外卖大战逐步降温，也径直让瑞幸门店订单减少，天然瑞幸营收保抓增长，但净利润和净利润率出现了下落，皆集全年来看，瑞幸 2025 年下半年，利润降幅进一步扩大了。
外卖大战天然为瑞幸带来了点单数目、营收的增长，但瑞幸并不是躺赢，相同需要付出成本，其中最主要的即是配送用度。
从瑞幸财报数据来看，影响瑞幸利润的中枢身分即是成本用度的高企。第四季度，瑞幸的运营总用度达 119.55 亿元，同比增长 38.9%，显贵高于收入 32.9% 的增速。
其中，主要株连利润的成本是配送用度。瑞幸第四季度配送用度同比增长 94.5% 至 16.31 亿元。2025 全年，瑞幸的配送用度为 68.787 亿元，较 2024 年的 28.211 亿元加多 143.8%。
瑞幸走互联网咖啡模式，走小店模式快速终了万店领域，再重复优惠、营销、跨界联名营销及 9.9 咖啡价钱战等，让瑞幸如今成为咖啡连锁巨头。
瑞幸的遐想营业模式是但愿用户线险峻单，到线下取的模式，可外卖大战让更多的耗损者通过外卖平台去买廉价咖啡，外卖大战径直篡改了好多耗损者的咖啡耗损模式。
有网友就暗意，瑞幸，在外卖平台上有优惠，kaiyun sports自提莫得优惠，你让我怎样提。毕竟好多瑞幸耗损者是价钱敏锐型。
好多咖啡品牌，畸形是瑞幸，刻下都一定进度上患上了外卖大战的依赖症，对外卖大战是又爱又恨，但从营业可抓续发展角度来看，瑞幸应该尽快解脱外卖依赖症。
03 瑞幸的新念念考题和新贪心
瑞幸依然是原土咖啡连锁巨头品牌，发展是很到手的。但在《新品略财经》看来，尽管面前瑞幸总门店数目依然打破三万家，致使将来还会抓续增长，但瑞幸依然面对不少念念考题，致使有新念念考题存在，还待解答。
第一皆念念考题是瑞幸依然在国内商场终了领域化，然则也面对一定的可抓续增长压力，比如一线门店销售额增速承压。
瑞幸门店总额量依然远跳动竞争敌手，依然终明晰领域效应，非论是在一线城市，照旧三四线，以及县城都开有瑞幸的门店，商场渗入率极强。
以瑞幸自营门店的同店销售数据为例，2025 年全年，自营门店同店销售增长率为 7.5%，较 2024 年的 -16.7%，由负转正，终了环节成就。但要看 2025 年第四季度，自营门店同店销售增长率为 1.2%，同比 -3.4%，同比改善，但环比显贵下落。这背后的原因是咖啡耗损淡季、外卖大战补贴落潮及门店分流。
有券商分析称，短期（2026 年 Q1）看，受高基数与抓续开店影响，瑞幸同店增速瞻望仍将承压。
瑞幸的第二谈念念考题是如何让更多耗损者再行追思线险峻单，到门店自提？
正如本文上述章节所述，外卖大战深入篡改，致使可以说重塑了好多耗损者的咖啡耗损俗例，那即是通过外卖平台点咖啡，无意说立地选拔价钱更低廉的点单阵势。
瑞幸和解独创东谈主、CEO 郭谨一曾公开暗意，瑞幸接受的是以快取为主的门店模子，咖啡业务最终照旧追思到自提为主的常态，外卖更多仅仅阶段性的一个补充。
计划词，外卖大战抵耗损者咖啡耗损模式的篡改是很深入的，瑞幸也需要去符合无意说恭候，照旧需要通过拿出更多新策略阵势去诱导耗损者到门店自提，昭着挑战不少。
{jz:field.toptypename/}瑞幸的第三谈念念考题是在终了领域化后，如何去进行更细巧化的盘算，去讲出不同的新故事。
中国咖啡商场天然领域大，新老玩家宽绰，现阶段全球都照旧在比拼谁的领域大，谁的门店数目多，但原土咖啡品牌很同质化，是以领域化后，就需要讲出不同的新故事。
瑞幸率先减少 9.9 元家具，想逐步解脱廉价咖啡品牌和主打高性价比的品牌，但瑞幸面前给好多耗损者的品牌印象即是一家平价咖啡品牌。
瑞幸昭着依然相识到了这少量，需要加快进行细巧化和各异化盘算。郭谨一曾暗意，今天的现制咖啡品牌依然无法仅靠廉价、爆款家具无意单次营销举止来得回抓久到手。相悖，持久竞争力越来越依赖于一整套抽象智商，举例品牌理会、顾主体验、心绪结合、家具征战力及门店笼罩等。
很昭着，瑞幸当今也在不休向商场讲出新故事。当今瑞幸也启动注视客户场景体验。
比如，前不久，瑞幸的第 30000 家门店，也即是瑞幸在深圳开了一家原产地旗舰店，该店以全球产区为主题，设有 Origin 现实室、咖啡民众空间，并独家提供一系列宏构特调咖啡菜单。
正直商场有不雅点指摘称，星巴克的"第三空间"失灵了，但"第三空间"永远是星巴克的一个显贵品牌标签和私有竞争力。
很昭着，瑞幸开旗舰店，从某种进度上来说，即是想开出新门店类型，讲出新故事，给顾主带来新的家具及耗损场景体验，也想打造"瑞幸空间"。
很昭着，瑞幸将来在追求领域化和极致终结的同期，需要作出更多翻新的新探索，保抓品牌翻新力。
值得关心和细则的是，瑞幸依然在全力发展海外商场，得回了可以的发展收成。
此前，有媒体报谈及商场神话称，瑞幸的大钲本钱有益参与收购 Costa（咖世家）与蓝瓶咖啡，想通过收购海外高端咖啡品牌与主打平价、领域化及高终结的瑞幸酿成策略业务互补。
在《新品略财经》看来，瑞幸的激动将来是想打造一个笼罩中高端和民众平价咖啡的全球化营业帝国，瑞幸有了新贪心，况且贪心越来越大。
（本文不组成任何投资提议）
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